下一步，国度成长和委将加速资金下达，会同财务部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清理，下达后续资金额度。提高资金利用效率，放松推出加力实施设备更新贷款贴息政策，降低各类运营从体设备更新融资成本；鞭策相关部分进一步简化补助申领流程，明白审核兑付时限，提拔消费者体验，缓解运营从体垫资压力。后续两新政策将进一步扩围，扩围的标的目的可能是耐用品，如电器、厨具、卫浴、洁具等。

　　从市场气概来看，下半年市场气概估计会呈现出板块轮动、布局性行情的特点。岁首年月人形机械人AI板块大涨，带来了很强的赔本效应，正在二季度呈现了必然的获利回吐，下半年可能会从头领涨两市。AI板块仍然是值得关心的，科技牛的行情可能会贯穿全年。下半年市场的领涨板块可能仍以科技股为从，由于科技代表了经济转型的标的目的，也是新质出产力的代表。无论是从政策面仍是从第四次科技的角度来看，这些以人形机械报酬代表的AI板块，将来的预期较强。正在颠末一段时间的调整之后，可能会沉拾声势，带来很强的赔本效应，从而吸引资金的流入。人形机械人也无望成为我国继家电、手机、新能源汽车之后的第四大财产赛道。这段时间大师也经常会看到一些人形机械人跑步角逐、脚球角逐还有肉搏角逐，未来机械人逐渐使用场景，该当说是大标的目的。并且我国正在制制端的劣势很是较着，我们具有世界上最全的财产链，制形成本也比力低。就像新能源汽车成长的过程一样，人形机械人将来的成长可能会复制新能源汽车成长的成功经验。全世界大部门机械人将来可能都是中国制，这也表现了我们中国制制方面的一个劣势。下半年除了人形机械人的AI板块表示之外，堆积已久的一些品牌消费品，正在估值较低、分红率提拔的环境之下，也会吸引一些长线资金结构，下半年品牌消费品也无望呈现必然的表示。

　　从商业伙伴来看，中非商业规模创汗青同期新高。本年前五个月我国对非洲国度进出口9632。1亿元，占我国进出口总值的5。4%。此中出口5995。7亿元，增加20。2%；进口3636。4亿元，增加1。6%。正在关税和布景下，我们通过加大对非美区域的出口商业，削减对美出口的依赖是一个主要策略。正在构和之后，中美通过成立商业磋商机制削减不合，争取尽快告竣分歧，从而让中美商业恢复一般化，这对于中美两国甚至全球商业都是一个功德。

　　多项稳经济增量政策近期无望连续出台，涉及“两新”、“两沉”、“稳外贸”等范畴。专家暗示，增量政策尽早出台有帮于不变预期，起到早收效的感化。本年以来，“两新”政策加力扩围，成为扩大内需的主要引擎。最新数据显示，手机等数码产物购新补助带动发卖已跨越1400亿元，家电类商品零售额持续8个月连结两位数增加，本年前4个月设备工器具购买投资同比增加18。2%。

　　价值气概取成长气概往往表现出市场参取者对于市场全体见地的分歧。正在市场呈现大幅上涨的时候，成长股会占领劣势，赔本效应也会比力强；而正在市场震动的时候，以至下跌的时候，业绩较好的盈利股可能会吸引更多资金的关心。近期市场呈现了震动调整，我们看到以银行为代表的盈利板块再次大涨，以至创出新高。下半年市场全体表示无望通过震动反弹来冲破二季度构成的箱体震动款式，呈现出向上的走势，这将会给成长股投资带来表示的机遇。因而下半年无论是价值投资仍是成长投资都有用武之地。分歧的投资者其实是正在分歧的空间进行投资，是正在平行世界中投资，由于分歧投资者的选择标的目的纷歧样。好比说对于大资金来说，他们更喜好分红率高、业绩不变的盈利股，而对于中小资金来说，可能更喜好挖掘成长性较强的科技股。分歧投资者由于有分歧的风险偏好、分歧的资金量，所以他们对于分歧板块的设置装备摆设立场也纷歧样。因为A股市场现正在有3亿股平易近、7亿基平易近，能够说投资者的气概是多元化的，所以下半年板块轮动可能会比力较着。

　　那么通过拉动投资提振消费，提振内需是应对当前经济增速放缓的一个主要方面，也是提振本钱市场表示的一个主要方面。那么当前正在关税和布景之下，外贸增速呈现了必然的挑和，通过拉动内需来应对外需的不确定性是一个主要的方面。而外贸是通顺国内国际双轮回的环节枢纽，是拉动经济增加的三驾马车之一。针对当前关税和的场合排场，商务部担任人暗示将加大实金白银支撑力度，降低外贸企业内销成本，相关部分将进一步扩大出口信用安全的承保规模和笼盖面，让外贸企业更有底气接单。

　　有用户向我们反映，有人冒充杨德龙团队正在做期货开户、期货投资和股票保举、个股操做等行为。我们认实提示列位同窗：不要上当，这些都是冒充盗窟杨德龙团队。

　　估计鄙人半年A股市场也将送来反弹的机遇，一方面就是经济政策加码，提振了投资者对于经济苏醒的决心；另一方面，从全球本钱流动来看，A股市场的估值仍然是属于全球次要本钱市场的估值凹地。加上美股高位回落带来本钱的流出，下半年A股市场的走势是值得等候的。下半年A股市场全体上是偏乐不雅，震动反弹是从旋律。A股市场一曲也有“五穷六绝七翻身”的说法，7月份市场可能会酝酿新一轮的反弹。从政策面来看，政策力度会进一步加大，提振经济这根基盘。另一方面就是资金流入本钱市场的动力正在加强。再一方面是全球本钱再均衡，从欧美股市流出，寻找新的估值凹地，而A股、港股无疑是全球次要本钱市场的估值凹地，本年以来曾经有外资流入。别的一方面就是从国内居平易近储蓄大转移的角度来看，以往居平易近储蓄大转移次要是流向楼市，可是现正在房地产市场赔本效应不强，房价上涨预期不高，加上成交量呈现了回落，楼市现正在很难吸引大量的居平易近储蓄流入，本钱市场就成为居平易近储蓄大转移的次要标的目的。良多居平易近通过设置装备摆设优良股票，这也为下半年本钱市场的表示带来络绎不绝的增量资金。

　　我国出口产物附加值不竭提高，从以前低端制制业为从逐渐升级到中高端制制业为从。而新能源汽车、光伏、风电成为出口亮点，出格是我国汽车出口这两年曾经跨越日本，成为世界第一大汽车出口国，表现出我国正在高端制制方面的劣势越来越较着。虽然出口增速很难有两位数以上增加，可是出口产物的附加值不竭提拔，也使得我国出口企业的利润呈现较着改善，这也是我们应对国际合作的一个主要策略。

　　大类资产设置装备摆设方面的话，起首是提高权益的设置装备摆设比例，削减债券类的设置装备摆设比例，大要大师继续按照20%比例来设置装备摆设黄金类资产。虽然这段时间黄金价钱呈现了冲高回落，可是国际金价持久的趋向仍是向上的，由于国际金价它是用美元兑热的，国际黄金的产量很是不变，而储量正在过去100年也没有太较着的添加，没有发觉大的金矿，所以黄金的持久走势仍是上行的。出格是美元更加越多，现正在美联储面对降息的压力，特朗普以至要改换美联储来促使美联储降息，这些要素都有益于黄金价钱上涨。别的，关税和带来的不确定性，以及一些局部冲突，城市鞭策金价持续上涨。因而，过去两年我们一曲设置装备摆设20%摆布的黄金类资产来抵御不确定性。

　　通过尽快出台提振经济的一揽子增量政策将有益于提拔市场决心，鞭策本钱市场的表示。今天上证指数正在盘中冲破3400点整数关口，市场信到无效提振。下半年市场行情仍然值得等候，“五穷六绝七翻身”。我们但愿下半年本钱市场可以或许带来更强的赔本效应，而以人形机械报酬代表的科技板块无望继续领涨。

　　A股和港股权益类资产的估值相对较低，无论是沪深300的市盈率，仍是恒生指数的市盈率，都处于低位区域。虽然取客岁9月24日之前比拟曾经有了20%的涨幅，但取汗青平均估值出格是汗青高位估值比拟，仍然处于低位。因而，加大优良权益资产的设置装备摆设比例，可以或许无效提拔投资的预期报答，而良多优良权益资产存正在估值修复的机遇。（概念供参考，投资需隆重，图源：收集）。

　　从全球商业增加来看，下半年仍是面对着必然的挑和，所以一方面我们要采纳积极的政策来应对外部的扰动，另一方面要拉动消费。过去几年消费增加对P增加的贡献跨越了投资和出口，成为拉动经济增加最主要的一个引擎。而前段时间国务院出台的提振消费专项步履，出格是通过鞭策消费品以旧换新等体例来提振消费，拉动消费增加。从底子上来看，仍是要提振居平易近的收入程度，而居平易近收入次要分为工资性收入和财富性收入。当前正在全体经济增速放缓的环境下，良多行业呈现了产能过剩的环境，企业提拔居平易近工资的动力不脚。所以现正在环节是要提高居平易近的财富性收入。地方多次提出要稳住楼市，股市，持续活跃本钱市场，这是提振居平易近财富性收入的一个主要方面。

　　本年时间即将过半，全年宏不雅经济走势的不确定性照旧较大。4月2日，特朗普片面商业和，添加了全球经济商业以及本钱市场的不确定性。下半年全球经济增速有放缓的迹象。相对而言，我国可能会采纳愈加积极的财务政策以及适度宽松的货泉政策来不变经济根基盘。本年工做演讲提出全年P增加方针是5%摆布，而CPI的方针是2%。当前发布的一季度P达到了5。4%，跨越了全年增加方针。但二季度遭到关税和的扰动，增速可能会有所波动。从CPI来看，4月份CPI仍为负值，申明正在拉动投资带动消费增加方面还需要进一步发力。下半年正在宏不雅政策方面将进一步加码，通过拉动内需来应对外部的不确定性，因而下半年正在政策面可能会有更多稳增加的政策出台。

　　下半年外资流入A股可能会加快。关税和激发全球投资者对美国资产的决心，美国一度呈现股债汇三杀的场合排场，出格是美股颠末多年上涨之后，估值上呈现出必然的泡沫。股神巴菲特正在2月份披露的伯克希尔哈撒韦年报中就显示，客岁巴菲特大幅减仓美股，账上保留了3400多亿美元的现金。本年5月1日我第七次到美国加入巴菲特股东大会，巴菲特正在回覆投资者问题时讲到，美股明天就无机会的可能性不大，可是五年之内将会有比力好的机遇。巴菲特所谓的机遇就是美股大跌带来的低位结构机遇，由于现正在伯克希尔哈撒韦保留大量现金仓位，现实上就是对美股估值泡沫较大的一种担心。他只要正在高位进行了减仓，正在美股呈现大跌的时候才有资金结构。别的一位华尔街投资大师罗杰斯正在近期采访中暗示曾经清仓美股，这也反映出一部门国际投资大师的概念，即对于估值较高的美股及时进行获利告终来寻找新的机遇。以A股为代表的新兴市场正在估值上具有吸引力，加上经济苏醒不变，外资对A股的设置装备摆设比例将会添加。按照外资设置装备摆设的习惯，一般是设置装备摆设业绩较好的蓝筹股，以及代表经济转型标的目的的科技股，这可能是外资设置装备摆设的沉点，值得我们参考。

　　我国5月以美元计价的出口同比增加4。8%，进口同比下降3。4%。正在外部复杂的布景下，我国出口仍然连结着4。8%的增加。而进口同比下降3。4%，申明我国出口产物的合作力仍然较强。本年以来，我国经济持续回升向好，货色商业正在外部压力下连结较强韧性。进入5月份，我国进出口延续增加态势，5月当月正在同比少两个工做日的环境下实现了平稳增加。