春节假期事后，国内棉价震动企稳，价钱小幅上涨，表里棉价差扩大。节后纺织企业连续复产，开机率有所回升，企业继续逢低采购以维持出产需要，受上逛成本驱动，近期纱价有所上调。国际棉花征询委员会（ICAC）2025年2月份发布的数据显示，2024/2025年度，全球棉花期初库存1856万吨，环比持平，同比削减91万吨；产量2555万吨，环比添加19万吨，同比添加143万吨；消费2542万吨，环比持平，同比添加44万吨；期末库存1869万吨，环比添加17万吨，同比添加13万吨；期末库存消费比73。52%，环比上升0。66个百分点，同比下降0。78个百分点。按照国内棉花估计产量667。6万吨（国度棉花市场监测系统2025年1月份预测）测算，截至2月20日，全国累计交售籽棉折皮棉666。5万吨，同比添加78。2万吨；累计加工皮棉661。1万吨，同比添加74。9万吨，加工率为99。2%，同比下降0。5个百分点；累计发卖皮棉308。8万吨，同比添加65。9万吨，发卖率为46。3%，同比提高5。1个百分点。2025年1月末，国度棉花价钱B指数14665元/吨，郑棉期货从力合约13640元/吨，环比上涨135元/吨，国际棉花M指数（折1%关税人平易近币进口成本）13472元/吨，环比下跌129元/吨，ICE棉花期货从力合约结算价67。27美分/磅，环比下跌1。13美分/磅；表里棉价差为1193元/吨，环比扩大148元/吨（见表1）。截至2月25日，国度棉花价钱B指数14864元/吨，较1月末上涨199元/吨，郑棉期货从力合约13850元/吨，较1月末上涨185元/吨，国际棉花M指数（折1%关税人平易近币进口成本）13326元/吨，较1月末下跌146元/吨，ICE棉花期货从力合约结算价67。37美分/磅，较1月末上涨0。10美分/磅；表里棉价差为1538元/吨，较1月末扩大345元/吨。2025年1月末，中国32支普梳纯棉纱21055元/吨，环比下跌80元/吨；印度32支普梳纯棉纱22278元/吨，环比下跌185元/吨；越南32支普梳纯棉纱21768元/吨，环比下跌179元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱21687元/吨，环比下跌179元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱19981元/吨，环比下跌178元/吨（见表2）。截至2月25日，中国32支普梳纯棉纱21225元/吨，较1月末上涨170元/吨，印度32支普梳纯棉纱22195元/吨，较1月末下跌83元/吨；越南32支普梳纯棉纱21688元/吨，较1月末下跌83元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱21688元/吨，较1月末小幅上涨1元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱19901元/吨，较1月末下跌80元/吨。国内纱棉价差6390元/吨，环比缩小99元/吨；棉涤价差7653元/吨，环比缩小88元/吨（见表3）。截至2月25日，国内纱棉价差6361元/吨，较1月末缩小29元/吨；棉涤价差7897元/吨，较1月末扩大244元/吨。据美国农业部2月预测，2024/2025年度全球棉花产量2623万吨，同比添加163万吨，环比继续调增22万吨；全球棉花消费量2525万吨，同比添加26万吨，环比调增1万吨；全球棉花供需情况进一步宽松，产大于需扩大至98万吨，环比添加21万吨；全球棉花库存消费比为67。63%，较上年度上升3。41个百分点，环比上升0。40个百分点。东南亚纺织服拆出口延续添加，美国服拆消费边际走弱。据万得及柬埔寨海关总署数据，2025年1月，越南纺织品出口额同比增加3。4%，柬埔寨服拆和服饰产物出口额同比增加35%。越南及柬埔寨做为欧盟次要服拆供应国，出口增加势头侧面反映欧盟服拆消费相对稳健。美国服拆零售消费环比呈现转弱迹象，据美国商务部数据，2025年1月，美国服拆及配饰零售发卖额26。4亿美元，环比下降1。17%，同比增加1。42%。总体看，美国加征关税行动接踵落地后，将正在必然程度上添加进口商品成本，消费需求。据美国密歇根大学数据，2月美国消费者决心指数则从1月份的71。7跌至64。7，跌至15个月以来最低点。据国度棉花市场监测系统2月数据，2024/2025年度国内棉花产量668万吨，同比添加77万吨，环比持平，处于近5个年度第二高点（2022/2023年度的672万吨为近5个年度最高记载）；棉花消费量为800万吨，同比添加10万吨，环比持平；产需缺口由上年度的200万吨缩小至132万吨。保守旺季临近，需求有待察看。春节后，纺织企业出产决心充脚，开机率快速回升，江苏南通、张家港等地部门企业开机率达到100%。正在棉花价钱反弹及旺季预期配合感化下，部门纺织企业小幅上调棉纱报价，幅度以100元/吨~300元/吨居多，但目前市场对换价的接管程度不高。经调研，当前纺织企业新增订单数量相对无限，市场买卖侧沉于刚需补库。南通一家家纺企业引见，按往年景象，当前应是采购订货高峰期，但从现场环境来看，订货客户的数量低于往年同期，次要缘由是终端产物发卖较为迟缓。考虑到年后市场刚启动不久，消费市场新增订单仍有待察看，若后期发卖未现改不雅，企业将面对累库压力。外贸欠佳，出口市场承压。美对华加征10%关税政策落地后，对美出口企业反映，正在当前关税幅度下，美国市场订单仍可维持，但利润空间受损。短期看，美国关税政策取市场预期根基分歧，其利空影响已逐渐被市场消化，国内棉价无望偏强运转。值得留意的是，越南颁布发表，自2025年2月18日起，将遏制对通过快递进口的小额商品免征的政策，此前，价值低于100万越南盾（约合289元人平易近币）的进口商品正在通过快递办事进口时，可免征进口税和。美国也曾提出要打消对800美元以下包裹的关税宽免。持久看，美国加征关税及部门国度先后终止“小额宽免”政策将对我国出口市场份额及棉花消费带来晦气影响。